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| 行业信息 |
| 油价一夜回到4年前， 30美元时代真的来了？ |
| 2008-12-08 19:41:55 |
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12月刚刚开始，国际油市的噩梦仍在延续，其周跌幅已创出自1991年海湾战争以来的最高纪录。油价连续6个交易日出现下跌，在本周5个交易日内，纽约原油期货下跌25％，枪口直指"40"大关。伦敦布兰特 1月原油期货周五正式跌破40美元， 国际油市如此悲愤"跳水"的背后是原油消费大国的经济日渐"病危"：欧、日、美经济衰退前赴后继，且全美经济活动已走软，工厂订单创八年来最大降幅，美就业岗位创34年以来最大减幅且失业率亦是15年新高……种种不利消息再显经济急速下滑的黯淡形势，且大衰退已导致油价在过去几天内迅速返回2004年水平。
经济危机让各国政府抓耳挠腮，再掀新一轮的降息"狂潮"；油价暴跌亦让欧佩克慌了手脚，本月中旬的阿尔及利亚会议再次减产已成定局。欧佩克轮值主席悲观表示，国际市场油价没有"底部"可言，油价有可能跌到一个非常低的水平。陷入困境的国际油市唯寄希望于寒冷天气，但市场对取暖燃料能否成为需求"亮点"仍表示怀疑。目前全球主要经济体都向零利率迈进，而事实是：越降息经济越衰退，欧佩克愈减产油价愈下跌。美林表示，油价跌势可能延续至明年大部分时间，且在反弹之前或会下探每桶25美元。油价30美元时代正在向人们悄悄走来！
**全球越降息经济越衰退**
在全球经济体纷纷步入衰退泥沼之际，尽管美国经济还没有连续两季度萎缩，但上周一美国一份权威报告表示，其经济在2007年12月已陷入衰退，且可能是二战以来最严重的一次。此后短短一周内，全球经济急速下行的种种不利消息亦层出不穷。美联储周三发布的褐皮书称，自10月初全美经济活动疲弱，且就业市场恶化；商务部亦公布美工厂订单连续三个月下滑，创八年来最大降幅；随即美国劳工部于周五公布的数据显示，美国非农业部门就业岗位11月份减少53．3万个，为1974年12月以来的最大减幅，且11月美国失业率达到6．7％，创15年来的最高记录。此数据远远超出此前绝大部分经济学家的预测，意味着经济衰退程度仍在加深，并迅速从金融领域蔓延至全球经济的绝大部分行业。
美国"感冒"其它地区也未能独善其身，全球经济衰退程度已不言而喻，市场早已预料各主要央行或大幅降息以应对当前危机。果然，英国央行继上月意外降息150基点后，于周四再降100个基点；瑞典央行降息幅度达到令人咋舌的175个基点；甚至欧洲央行都创纪录的降息75个基点……不是刷新纪录就是超出预期，将全球新一轮降息推向高潮。此外，美联储预计本月稍晚再次下调已经处于1.0%的指标利率，日本距零利率亦仅存一步之遥。就连一直保持强劲增长势头的中国,也于上周大举降息108个基点,为11年来减息规模之最。但如此重大利好亦难以掩盖经济衰退忧虑，大幅降息换来的结果是经济更加黯淡无光。分析人士指出，各国频出降息重拳，也从一个侧面凸显了当前世界经济形势的严峻。频频大幅降息短期内可能暂时帮助提振信心，但却不足以解决危机的全部。这一点从金融市场的走势也可见一斑。
目前金融危机给人们带来的教训是：除非银行开始放松银根，否则无论利率多低，都不会刺激经济增长。宏源期货分析师宋宁笛对此表示，降息作为增加流动性的手段，在如今全球经济衰退没有任何结束迹象时是不会停止使用的，但零利率成为普遍现象的可能性不大，因在极低的利率时再降息到零效果不大，甚至可能会起到加剧市场恐慌的作用。此外，降息对经济以及油市等商品已经没有多大的提振用作了。现在看全球经济状况并没有见底，且将继续恶化，拿美国来说，现在只是一些金融机构和汽车业受到影响较大，随着上下游的产业链关系，还将扩散到其他产业并使得居民大幅缩减开支，预计这样的情况可能在08年和09年1季度的数据中体现出现。
**欧佩克愈减产油价愈下跌**
尽管全球经济衰退导致需求下降是油市暴跌的主要原因，但OPEC通过产量来控制跌势仍然被市场所期待。无奈本次暴跌行情中，对于OPEC的两次减产，国际油市均"不予理睬"，但上月末的开罗会议做出暂时维持产量的决定却着实给油市沉重一击，且就此一蹶不振。此外，OPEC承诺自11月1日起每日减产150万桶，但上周二的一份调查显示OPEC仅执行了其承诺减产量的66%，而非OPEC官员于开罗会议中称履行减产的部分达到了80%甚至更多。因履行减产的部分低于预期，此调查公布后国际油价立即下跌。芝加哥Alaron Trading公司的分析师Phil Flynn表示："OPEC未完全履行减产目标的行为令市场感到失望，并令他们对OPEC此前暗示的本月稍晚会进一步减产感到怀疑。"
经济危机阴影挥散不去，短期内各国对石油的疲软需求难以出现根本转变，市场多次将希望寄托于OPEC，然而效果迟迟未现，且俨然一副愈减愈跌的态势。OPEC最重要成员沙特近日提出每桶75美元的油价才是"合理价格"，但不断暴跌的油价让OPEC面临更大压力，甚至不予遵守减产承诺。OPEC研究部门主管哈桑·卡巴扎德2日亦坦言，近来国际市场原油价格变化无常，对此欧佩克难以"施加影响"。卡塔尔石油部长阿提亚上周三称，OPEC"肯定"会在12月会议上宣布减少石油供应。主席卡利尔周四亦表示，如果原油价格维持在目前水平，则OPEC需要在本月于阿尔及利亚城市奥兰召开的会议中大幅减产。本月再次减产几无悬念，但减产数量远不及经济衰退需求锐减的数量，油价仍跌势不止。
对此，分析师宋宁笛表示，OPEC从9月以来已经减产了两次，作用都不明显，我觉得下次的减产也是如此。如今影响油价的主要矛盾是需求或者说经济衰退下的需求预期以及金融市场的恐慌，同时OPEC减产太多也会影响他在国家原油定价中的发言权。
**破40只是时间问题**
上周三EIA库存报告显示，美国原油和油品库存上周意外下降。但愈演愈烈的经济危机引发的需求忧虑盖过这一利好数据，油价仍然收跌，需求困境缠绕油市"阴魂不散"。所幸寒冷冬季刚刚到来，美国作为全球最大石油消费国，势必会增加对原油的消费。根据美国大气海洋局的预测，今年12月和明年1月的美国冬季取暖天数均将略高于去年，而2、3月份则低于以往。因此，冬季取暖消费作用将主要在未来两个月里体现。取暖油旺盛的需求曾将油价拉升且一发不可收拾，但今年很多业内人士对此"需求曙光"并不报以乐观态度。一些分析师称，今冬目前为止洲际交易所12月柴油合约价已受到打击，迄今为止的数据显示进入新年后不会出现中间馏分油刺激油价上涨的情况。微薄之力究竟能否在需求至上的市场上对油价构成有效支撑？宋宁笛称，有数据显示上两周的美国原油供应在小幅回升，其中有冬季取暖油的因素（今年北美较去年更冷），也有年末假期效应促进消费的作用，但市场似乎并不买账，我认为取暖油对油价的支撑作用有限。
经济衰退肆虐下的国际油市早已四面楚歌，自开罗会议结束，油市历经了一周的"自由落体"，上演了六个交易日的暴跌行情。油价猛然下挫13.62美元至40.81，距30美元仅一步之遥。市场开始恐慌30美元油价"说来就来"的事实，油市底部再次让人困惑。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜·哈利勒3日表示，国际市场油价没有"底部"可言，油价有可能跌到一个非常低的水平。他称，"油价走势取决于供求形势、库存水平、全球经济增长前景等因素。"且美林在一份调研报告中表示，油价跌势可能延续至明年大部分时间，且在反弹之前或会下探每桶25美元。美林称，油价应会在2009年下半年开始反弹。
油价悄然跌至40美元关口，然经济衰退远未结束，油价底部究竟在哪里？分析师宋宁笛表示，从现在的情况来看，油价确实没有底部而言，因为经济衰退并没有减弱或者结束的迹象，跌破40只是时间问题，明年1季度甚至可能探至20多美元。但经济会恶化到什么程度什么时候回暖现在仍不好判断，所以无法油价判断何时止跌。换个角度，虽然原油成本各说不一，但据我了解主要集中在20多美元，如果油价长期处于这个价位会极大减少资金在原油开采方面的投资，这也是各国在长期经济发展中不愿意看到的。 |
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